布鲁可上市：奥特曼的光环能否照亮未来？

元描述： 布鲁可，一家以奥特曼IP授权为主的拼搭玩具公司，即将登陆港交所。但其营收严重依赖授权IP，且多个核心IP授权即将到期，公司未来发展面临巨大挑战。

布鲁可，一家近年来凭借奥特曼IP授权迅速崛起的拼搭玩具公司，终于踏上了冲击资本市场的征程。高盛和华泰国际担任联席保荐人，这意味着布鲁可即将在港交所挂牌上市，寻求新的发展机遇。然而，在光鲜亮丽的资本市场背后，布鲁可的未来却充满了不确定性。

布鲁可的“奥特曼”依赖症

布鲁可的成功，很大程度上归功于奥特曼IP授权的巨大影响力。根据弗若斯特沙利文的数据，布鲁可在2023年实现了约18亿元的GMV，成为中国第一、世界第三大拼搭角色类玩具公司。然而，其招股书却明确指出，2023年及2024年第一季度，奥特曼IP产品占据了公司大部分收入。这也意味着，布鲁可的营收严重依赖于授权IP，一旦授权到期，公司将面临巨大的经营风险。

更令人担忧的是，布鲁可一大批核心IP授权期即将进入倒计时。招股书披露，火影忍者、漫威无线传奇、漫威小蜘蛛和他的神奇小伙伴们、宝可梦等多个IP授权都将于2025年到期，而核心“支柱”奥特曼IP在中国的授权也将于3年内到期。这意味着，布鲁可的未来发展将面临巨大的挑战，如何摆脱对授权IP的依赖，成为公司能否持续盈利的关键。

布鲁可的“上市焦虑”

除了IP授权到期带来的风险，布鲁可的上市之路也充满了“焦虑”。公司成立至今，累计亏损超过11亿元，直到2024年第一季度才实现扭亏为盈。而这份“扭亏”成绩单的背后，正是奥特曼IP的强势表现。

布鲁可也坦言，2021-2022年，公司亏损主要是因为销售费用过高。招股书显示，这两年，布鲁可的销售及经销开支分别占当期总营收的117.9%和71.5%，超出当期毛利润213.9%和88.7%。而2023年，公司销售及经销开支占总营收比例骤降至21.6%，2024年一季度进一步下调至11.4%，市场营销及推广费用占比也大幅下降。

然而，布鲁可的财务状况仍然不容乐观。截至2024年第一季度末，公司现金及现金等价物仅有4.97亿元，而可转换可赎回优先股金额高达19.15亿元。这意味着，布鲁可必须尽快完成上市，才能获得充足的资金来应对优先股赎回的风险。

布鲁可的希望：自有IP的突破

面对未来挑战，布鲁可并非没有机会。公司正在加大自有IP的开发力度，目前拥有儿童益智类的百变布鲁可和传统文化主题的英雄无限两个自有IP。虽然自有IP目前贡献的收入占比不足10%，但公司正在积极拓展自有IP的市场，并计划在未来逐步推出更多原创IP。

布鲁可的未来，很大程度上取决于其能否成功打造自己的IP生态。只有拥有自己的IP，才能真正摆脱对授权IP的依赖，实现可持续发展。

布鲁可的未来：机遇与挑战并存

布鲁可的上市，既是机遇也是挑战。公司拥有强大的团队、丰富的经验和优秀的IP资源，具备一定的市场竞争力。但同时，公司也面临着IP授权到期、盈利能力不足、竞争加剧等问题的挑战。

布鲁可能否克服这些挑战，实现可持续发展，领先的实盘配资公司取决于其能否抓住机遇，制定有效的策略，打造自己的IP生态，并最终实现“从奥特曼的光环中走出来”。

布鲁可的“奥特曼”依赖症：一个值得探讨的现象

布鲁可的故事，揭示了当下中国IP授权市场的一个普遍现象：许多企业过度依赖授权IP，缺乏核心竞争力，一旦授权到期，将面临巨大的风险。

IP授权的双刃剑：

IP授权无疑是一个快速打开市场、提升品牌影响力的有效途径，但同时，它也是一把双刃剑。过度依赖授权IP，会导致企业缺乏自主创新能力，难以形成自己的品牌特色，最终失去市场竞争力。

自有IP的价值：

打造自有IP，是企业实现可持续发展的关键。只有拥有自己的IP，才能拥有核心竞争力，不被市场淘汰。

对布鲁可的建议：

布鲁可应该加大自有IP的开发力度，打造自己的IP生态。同时，公司也应该积极探索新的业务模式，提升盈利能力，降低对授权IP的依赖。

布鲁可上市：一个新机遇

布鲁可的上市，为公司提供了新的发展机遇。公司可以通过资本市场获得资金，扩大生产规模，提升研发能力，打造品牌，拓展市场。

布鲁可的优势：

• 强大的团队
• 丰富的经验
• 优秀的IP资源
• 一定的市场竞争力

布鲁可的挑战：

• IP授权到期
• 盈利能力不足
• 竞争加剧

布鲁可的未来：

布鲁可的未来充满着不确定性，但公司也拥有着巨大的潜力。只有抓住机遇，克服挑战，布鲁可才能在竞争激烈的玩具市场中脱颖而出，实现可持续发展。

常见问题解答

Q1: 布鲁可的盈利能力如何？

A1: 布鲁可于2021年至2023年持续亏损，直到2024年第一季度才实现扭亏为盈。公司盈利能力主要受授权IP的影响，一旦核心IP授权到期，公司盈利能力将面临巨大考验。

Q2: 布鲁可的IP授权情况如何？

A2: 布鲁可拥有30多个知名IP授权，包括奥特曼、变形金刚、火影忍者、小黄人、名侦探柯南、凯蒂猫等。但其中多个核心IP授权即将到期，公司需要尽快找到新的增长点。

Q3: 布鲁可的自有IP发展情况如何？

A3: 布鲁可目前拥有两个自有IP，分别是百变布鲁可和英雄无限。自有IP的收入占比仍不足10%，公司需要加大投资力度，提升自有IP的竞争力。

Q4: 布鲁可的上市计划如何？

A4: 布鲁可已向港交所递交招股说明书，计划主板挂牌上市。公司计划利用募集资金增强产品设计和开发相关的研发能力，进一步丰富IP矩阵，以及投资核心生产资源和专注拼搭角色类玩具的自有规模化工厂。

Q5: 布鲁可的未来发展方向是什么？

A5: 布鲁可的未来发展方向是打造自己的IP生态，逐步摆脱对授权IP的依赖，提升盈利能力，实现可持续发展。

Q6: 布鲁可的上市能否成功？

A6: 布鲁可的上市能否成功，取决于其能否克服IP授权到期、盈利能力不足、竞争加剧等问题，并最终实现“从奥特曼的光环中走出来”。

结论

布鲁可的上市，为公司提供了新的发展机遇，也带来了新的挑战。公司需要抓住机遇，克服挑战，打造自己的IP生态，提升盈利能力，才能在竞争激烈的玩具市场中脱颖而出，实现可持续发展。布鲁可的未来，充满着希望，也充满着挑战。

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