受降息预期延后及美元流动性紧缺影响，近期国际金价避险属性减弱并出现持续性回调，今日港股黄金股也再度逆市下挫。

　　截至发稿，赤峰黄金(06693.HK)跌近6%，山东黄金(01787.HK)跌超4%，紫金矿业(02899.HK)等一批个股跟跌超3%以上。

　　消息面上，COMEX黄金一度跌破5000美元大关，引发市场关注。而实际上，自美伊冲突爆发以来，黄金作为传统避险资产的表现可以说是让市场大跌眼镜。3月以来，Comex黄金期货主连累计下跌超5%。

　　国信期货分析指出，宏观层面，由于原油价格持续走强推升通胀预期，导致市场对今年美联储降息的预期普遍下压。

　　最新Fedwatch数据显示，市场预期2026年年内可能暂不降息，利率维持不变的时间将进一步延长。这一预期转变推动美元指数周内维持强势，对贵金属估值形成明显压制。

　　值得一提的是，本周欧洲央行、美联储均将公布利率决议，市场目前预计美联储、欧洲央行和英国央行都将维持借贷成本不变。随着越来越多的央行官员意识到再次面临通胀冲击的风险，也制约了宏观流动性的调控空间。

　　另一方面，在此前连续上涨过程中，黄金已累计形成较高的投机性仓位和获利资金。部分交易行为呈现出追涨与短期博弈特征，在价格触及高位后，止盈盘集中出现也放大了回调幅度。

　　有分析认为，实盘配资门户网部分机构为填补保证金缺口被迫抛售包括黄金在内的各类资产，导致避险资产一度与风险资产同跌，贵金属板块出现被动性抛售。

　　此外，世界黄金协会公布，2026年1月，全球央行累计公开净购金量达5吨，较2025年的27吨的月均购金量，2026年初的购金势头有所放缓。

　　不过，也有不少机构表示，若排除地缘风险影响，黄金长期的上涨逻辑并未改变。

　　中信期货就分析称，在此前美元反弹与利率预期上行背景下，黄金出现阶段性回调，但逢低买盘迅速入场，价格反弹显示配置资金仍在增加。

　　CFTC数据显示，对冲基金与资产管理机构的黄金净多头仓位已接近十年来低位，仓位去化后市场下行空间受到一定限制，价格更容易受到资金回补驱动。

　　国信期货也认为，若后续通胀进一步演变为滞胀风险，黄金的抗通胀属性将重新发力，叠加地缘风险长期化、去美元化趋势延续，黄金的中长期上涨逻辑并未改变，当前的抛售更多是技术性和被动性的，回调或为长期战略配置提供窗口。

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