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■普惠金融·农银汇理基金投资视点 可转债投资的三重支撑因素 ◎农银汇理基金经理助理刘慧婷 转债的全称是“可转换公司债券”，简单理解，它是一种可以在约定时间按照约定价格转换为股票的债券。转债与普通信用债最大的区别是转债有转股权，它赋予投资者在一定期限内可以按照一定的规则转换为发债公司的股票（正股）。转债的转股权是投资者的一项权利而非义务，投资者既可以选择行使转股权将手中的转债转换为股票，也可以选择将其作为一只债券持有至到期。 转债主要有四个特征：一是转债仍为债券，它需要定期支付本金和票息；二是在

编者按 2026年以来，化工板块表现亮眼——成交额稳步放大，机构资金持续加仓，芳烃、聚酯产业链等基本面偏强的板块已率先反弹，主流化工品价格稳步上行。我国化工行业是否具备底部特征？马年伊始，在政策助力、供给端收紧的驱动下，化工行业能否迎来新一轮上行周期? 乙二醇成本底部有支撑 自2025年起，随着裕龙岛炼化一体化项目、宁夏畅亿等装置相继投产，乙二醇产能增长通道重新开启。进入2026年，巴斯夫等新装置的投产预期进一步强化了市场的远期供应压力预期。 从装置运行情况看，2026年年初至今，乙二醇行业平

1月11日，东莞市环境清洁行业协会举行第十次会员大会。会议总结2023年，展望2024年，助力打造“干净有序之城”。东莞市城市管理综合执法局局长刘永定、副局长叶志锋、四级调研员陈锐光应邀到会。 大会听取和审议了2023年协会工作情况报告、2023年度财务报告；审议通过了增补钟越梅（广东冠城建设有限公司董事长）为协会常务副会长的决议。大会对2023年度协会“十佳”会员单位进行了表彰通报；签署《东莞市垃圾转运三轮车管理自律公约》。 刘永定代表行业主管部门对协会一直以来为环卫事业所做出的贡献表示感谢

从2月19日以来PTA与原油价格的走势来看现，PTA明显弱于原油。2月20日至今，WTI原油期货价格从78美元／桶附近最高涨至86美元／桶，涨幅达10%，主要受供应端扰动提振。一方面，OPEC+延长减产时间，原油主产国减产，引发油市供应收缩忧虑；另一方面，地缘冲突加剧市场对原油供应的担忧。而2月19日至今，PTA期货价格在6000元／吨附近高位震荡，并未跟随原油上涨。此外，原油价格走高并未压制PTA加工费，2月19日以来PTA现货平均加工差为363元／吨，盘面平均加工差为340元／吨，加工差并

由于4月份原油价格整体维持高位波动，成本端成为华北市场沥青现货价格的主要利好因素。加之沥青生产利润欠佳，本月华北地区沥青开工负荷率仍维持中低位运行，供应端当前压力相对有限。因此，尽管沥青刚性需求整体恢复缓慢，但在利好因素提振下，月度均价环比出现明显上涨。 截至2024年4月25日，华北地区4月份沥青现货均价为3721.29元／吨，环比上涨了142.82元／吨，上涨幅度为3.99%。尽管4月份沥青刚性需求恢复仍然较为缓慢，与去年同期水平相比较，2024年4月份华北地区整体需求表现欠佳。但由于成本

上周五，全球资本市场遭遇“黑色星期五”，股、债、汇市场集体受挫，商品期货市场亦大幅下挫。前期表现强势的有色金属板块明显回调，本就疲弱的原油市场更是跌破关键支撑位。 笔者认为，原油上周五的下跌可分为两个阶段：第一阶段始于上周四晚间，以色列与哈马斯停火降低了地缘风险溢价，加上美联储理事在讲话中暗示或倾向于锚定中性利率，一定程度上稀释了流动性溢价，直接导致10月10日亚洲交易时段原油持续阴跌；第二阶段则在国内市场收盘后，国际市场逐步对贸易摩擦升级作出反应，随后特朗普的言论进一步放大了市场悲观情绪，推